操作期貨其實很主觀：判斷標的物後續會漲或跌，進場時就必須選擇多空方向，選定後再看行情能否則符合。例如：看漲+行情真的漲，就能賺差價利潤，否則就會有損失...
同樣是衍生性商品，選擇權較期貨有更多選項，當然也有更多玩法。
在期貨裡看漲，只要比你進場成本高都有價差利潤產生。但選擇權看漲，還要判斷能「漲到哪」？你必須要選擇履約價，並在結算日前達標所選的履約價。
所以投資人可選擇有波動性、或沒有波動性的玩法，進而衍生成不同狀況的不同策略。像是期貨多空最討厭遇到的盤整盤，在選擇權賣方策略上就成為有利助手...
賣方策略講究『拖字訣』
行情不動，則每拖過一天，買方在到期日前達標的希望就少一天。讓時間站在對操作有利的一方，目的自然是賺時間價值；況且台股大多時間容易遇到盤整盤，照理說最適合買方策略。
但賣方並不是沒有風險，而且可能還超乎你的想像！例如，賣出買權看不漲，偏偏加權指數大漲，還漲到所選履約價... 簡直像彩券商被人中了樂透，明明一張只賣 50 元，獎金卻要賠個幾千萬倍...
如何控制風險並讓損失能降至最大，有兩種方式。
- 以期貨小台風險控管
- 以選擇權風險控管
例如賣出買權 10,850 收 120 點權利金，代表加權指數看漲不過 10,850...
但萬一真漲超過怎麼辦？你必須先知道【損益兩平點】！因為收到 120 點權利金，損益兩平就要漲超過 10,850＋120＝ 10,970 點，萬一真的來了...
你就要用小台在 10,970 作多單！
為何是小台？因為小台與周/月選擇權都是 1 點/50 元，假設當周結算 11,000 點，則選擇權結算賠 30 點，同時小台結算獲利 30 點，將風險進行對鎖，沒賺沒賠；若是沒漲，結算價掉在 10,850 之下， 120 點權利金全收。
這樣不就能讓時間價值站在你這邊，但...仍是有缺點！
- 損益兩平點 → 怕穿價不成交
- 建立部位後才能進行
- 以小台進行風險鎖單，加計保證金則避險成本較高
能不能一下單就直接知道風險，把風險規避好? 避險成本還可以低一點？
這就是另一種避險方式：不是用小台，而是直接用選擇權避險。在作賣方操作的同時，再去買一個價外部位當保險，這樣就能將風險鎖定在所選的履約價價差範圍。
選擇權若懂得平衡風險與利潤，就能穩定發展成操作策略，風險反而會比單邊的期貨多空來的更可控！提供給你參考。
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本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。
