今年面對川普對等關稅戰之外，還有匯率戰面臨升值壓力...
另外則是下半年是否降息等種種因素，因此大多數人都感受到經濟環境變化；
其中最為敏感的應該就是公司經營高層...
不過在這種不確性且多變的環境下，也有公司企業懂得利用『財務操作』來降低經營壓力...
這財務操作聽起來好像有點邪惡，對於散戶是有利還是有害?
今天來探討，股票公司利用現金減資返還股本，對於公司與股東的利弊!
公司會執行減資的形式有分3種：
1.一般減資(彌補虧損，拉升每股淨值)
2.庫藏股減資(公司出資購回股票)
3.現金減資返還股本(減少股本、發放現金)
例如因川普對等關稅全球股市下跌，除了政府基金護盤外，主管機關也出面鼓勵公司進行庫藏股。
上市公司包括光寶科、可成、南紡、燁輝、藍天、瑞儀、建準、飛宏、高力、台郡、矽格都實施庫藏股。
庫藏股目的除了直接申請註銷外，若是轉讓予員工則必須在5年內完成，
否則會被視為非公開發行股份，必須進行變更登記。
因此公司實施庫藏股，有機會讓公司的股本變小。
近期則有公司在開完董事會後，宣布現金股利並且搭配現金減資方式，也就是上述減資的第三種...
例如台產與瀚荃今年都有現金股利搭配現金減資的計畫...
以台產為例，4/18日重訊發布，除配發2元現金股利外，現金減資每股擬退還3元。
股票面額若無變更過，多數股票面額在10元，現金減資退還3元的意思...
就相當於股本將會減少30%，如果現金股利除息與現金減資日在同一天，
的確是會拿到每股約5元的現金，問題是這樣股票也相對變少，現金減資會影響持股權益?
大原則都是現金減資前與減資後，持股總市值不變!
以台產5/15收盤價34.35元為例，帶入台灣證券交易所-退還現金減資股款參考價試算...
減資前股價34.35元，每股退還現金股款3元，原每股配發現金股利2元，每千股減資後剩700股。
直接可以試算出減資參考價為41.92元
(34.35-3-2)/(1-30%)=41.9285。
也就是現金減資後，每張台產股東會拿到5000元現金(發放日)，股票變為700股，價格變高為41.92元。
(減資前)34.35*1000=(減資後)700*41.9285+5000=(市值不變)34350
這裡只是舉例說明，現金減資前後，總市值不變。
實際得看股東會決議現金股利與減資的基準日，減資參考價計算則用減資基準日前一天收盤價帶入。
所以現金減資前與現金減資後，對於散戶或小股東來說，並不會影響市值與權益!
反倒是有些人誤解，只是單方面任為減資後股票會變少，就急著賣出持股...
這樣反而可能容易賣飛一檔飆股，這怎麼說呢?
你必須先了解現金減資對公司有何好處? 為何要進行這種財務操作?
對公司來說，最大好處在提升財務指標，降低經營壓力。
現金減資可以減少流通在外股數...
每股盈餘(EPS)=稅後淨利/流通在外普通股股數。
每股淨值(BVPS)=公司總淨值/流通在外普通股股數。
因此當公司股本透過現金減資減少後，在其它訂單、經營成本、稅率變動不大情況之下...
每股盈餘與每股淨值，則有機會向上拉升!
也就是今年與去年付出相同的努力，但是透過現金減資，每股盈餘提高!
所以才說這項財務操作，對於公司企業來說，可以減輕經營壓力...
但是也並非所有公司都能現金減資，通常都是現金儲備量夠且短期沒有資本支出計畫，
才比較適合現金減資的方式! 另外負債比率過高的公司也較不適合現金減資。
另外現金減資還有稅務上的優勢...
例如現金股利，計入每年個人綜合所得合併計算，
且股利所得單次金額超過2萬，扣繳2.11%二代健保補充保費。
但是透過現金減資返還股本，視為出資額取回，也就是拿回股東投入成本；
並非所得因此不用課稅，另外即便現金減資返還股本超過2萬元~
因為非涉及盈餘分配，也無須扣二代健保補充保費。
現金減資返還股本非屬有價證券買賣行為，也沒有證交稅的問題。
每股盈餘數據越高，股價容易有好的表現!
現金減資後股價並非就一定會漲...
若是稅後淨利衰退幅度大過減資幅度，就不容易讓EPS數據大幅增加。
假設稅後淨利大幅增加，再加上現金減資效果，流通在外股數大幅降低...
分子數字變大，分母數字變小，同時發生則會讓EPS數字爆發式跳升!
稅後淨利增加，例如訂單增加、毛利增加、管銷成本減少、業外收入增加...等。
但是對於一家公司財務狀況，誰最了解? 我想莫過於公司派...
若公司派了解工程入帳或訂單增加反映財報時點，再搭配現金減資時間同時進行調整~
公司董監持股應該會在現金減資後，增加持股比重!
因此當現金減資發生後發生這現象...我都會特別去留意~
也就是：大戶持股比例增加，散戶持股比例下降，總股東人數降低。
這代表現金減資後，籌碼流入大戶手中，代表籌碼相對安定!
因此若不清楚現金減資的意涵，只認為減資會讓持股數變少，反而可能會賣飛飆股!
上圖達欣工2023現金減資2元，新股上市日收40.15元，2025/5/15收盤價58.3元
2024年現金股利3元，2025年現金股利3.75元(5/7日已發放)，實例提供參考。
還有哪些公司有現金減資規劃? 台灣證券交易所-減資預告表
今日文章整理現金股利搭配現金減資的優劣，希望對您有所啟發~
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本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。
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