上一篇 嘿! 投資人，你並不理性(一) 談到
受到數學中「無關選擇的獨立性」的影響
當人面對兩個選項時，如果增加了一個無關痛癢的選項
卻很有可能影響本來的選擇
因為人做決定的因素並不是理性的
所以這類的例子可說是層出不窮
下面有兩個小測驗，讓有興趣的網友來測試看看自己的風險偏好程度吧
測驗一
A 選項：100%的機會賺 1萬元
B 選項：50%的機會賺2萬元，50%的機會什麼也沒有
你會選哪一個呢？
選完以後，再看測驗二
A 選項：100%的機會虧 1萬元
B 選項：50%的機會不會虧，50%的機會虧損 2萬元
這兩個選項，你又選哪一個呢？
仔細看，A跟 B兩個選項，期望值都是相等的
所以對人來說，兩個選項間有差異只有"不確定性"
如果你兩個測驗都選擇了 A，代表風險厭惡
因為 A選項中沒有任何的不確定性
反之，如果你選出了兩個 B，代表風險愛好
願意付出風險，而創造得到更多的機會 (但同時也可能失去更多!)
不過如果你兩個測驗都選 A，或是都選 B
恭喜你！你可以說是「理性」的少數人！
根據研究，大多數人會在測驗一中選擇 A，但測驗二中會選擇 B
為什麼呢？
因為人在面對收益時，人是風險厭惡的
也就是在面對有機會賺錢，人並不喜歡風險
但在面對損失時，人卻是風險愛好的
舉個例子就不難理解，想像一下你今天去餐廳吃飯
結帳的時候服務生說
"因為今天有優惠，你有兩個選擇
要不是這頓飯打五折
要不是給你抽一次獎，有50%的可能你一毛錢也不用付
有50%的可能沒中獎，是什麼也沒有"
大部分人應該都會選擇直接拿五折優惠
因為這個機會是「平白無故」而來的
也就是一個「獲利」的環境
所以我們不喜歡有風險
相反的
不過如果狀況是，投資人手上持有的股票虧損中
選擇停損的話，立即虧損五萬元
可是如果再等等看的話
五成的機率淨值回到原點不賺不賠，五成的機率損失翻倍賠十萬
相信多數人都會選擇等待
這個經驗並不陌生，因為損失已經擺在「眼前」
在「損失」的環境下，投資人更偏好風險
這就是為什麼投資人喜歡在小有獲利的時候就想把股票賣掉
在越跌越深的時候，卻總是越抱越緊
這是刻劃在投資者「基因中」的行為模式
問題是，這樣的行為模式，並不能幫助投資人勝過市場
長期的投資贏家，似乎總是那些違反人性的「少數人」
否則就要借助「程式」的優勢，來克服「人性上」的弱點
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本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。
