金融商品幾乎都會看成交量，但有一種量，股票沒有，只有期權有，而且還是法人圈必看的重要數據。
這個數據就是「未平倉量」（OI）。當你買/賣了一口期/權，還沒有反向動作，叫做未平倉。所有市場參與者進場了買 Put（賣權）/Call（買權） 卻還沒賣掉的數字，就是未平倉量。
▶ 選擇權為何如此特別？
選擇權最早就是從農產品開始的，但現代有 95~99% 都是在做投機，市場也是因此而熱絡。沒買過選擇權的人，要有一個概念：選擇權最早最早設計的宗旨，本來就是要人能避險，期貨也是。底下會用農夫與小麥的例子，來講解選擇權操作概念：
農夫種了小麥，時價每斤 100 元，但現在還不能賣，要一個月後才能收成。農夫很擔心，如果小麥價格一個月後跌了，不只賺不到錢，可能還會虧損。
如果農夫覺得小麥一個月後可能就會下跌，金融市場裡的「選擇權」商品，讓農夫可以幫小麥買保險。
於是農夫先花一塊錢買 Put（賣權）， 現在的履約價為 100，他花一塊錢買一個賣權 。保證下個月後，農夫可以在市場上以 100 元的價格賣出小麥，一個月後會有兩種狀況：
・ 小麥價格跌到 50：
農夫虧大了，幸好當時有用一塊錢買 100 元履約價的賣權 ，農夫在選擇權多賺了 50 元，可彌補小麥在實體商品的損失。
・ 小麥價格反漲到 150：
雖然看走眼，當時花一塊錢買的賣權打水漂，但農夫還是賺翻了。你會把一塊錢看做損失嗎？或是把它當成必須支出的保險費呢？
很多人以為選擇權風險很大，但重點是要操作方式在哪裡。你害怕商品跌下來 所以去買了選擇權，這是避險 。把風險擺在最前面，牢牢鎖住，才能賺到錢。
從農夫與小麥的例子，你可以發現選擇權與其他金融商品相比的幾個特點：
- 資金門檻低：股價有高價股與低價股的差異，如果只做台指選擇權買方，資金可能只需要幾千幾百就能操作了。
- 交易頻率低：雖然很多人會頻繁操作選擇權，但若你交易頻率過高，會無法獲得應有的報酬。高頻交易有其特殊交易方式，但我選擇較低頻率的交易模式。
選擇權其中一個操作因素，隱含的就是時間：時間就是金錢、就是自由。從早上八點四十五盯到一點四十五，現在還有夜盤，會佔據你很多時間，而且很累！
很多人之所會盯盤，是因為怕價位會跑掉。如果你策略夠完整，選擇權是可以免盯盤的，真正的高手，只要下單時間跟點位對了，剩下就自由了。
老漁夫在市場上操作選擇權 20 多年，曾是自營部操盤人，在金控體系內有百億資金操盤經驗。喜好研究，產出過多種高勝率獲利策略。職涯早期也參加過期權比賽，擊敗所有職業級對手，拿下第一名成績。
在法人圈的日常，是要先判斷趨勢，再有策略投資組合，才知道哪裡是最好的切入點。而透過「成交量」與「未平倉量」的搭配觀察，就是判別趨勢的最基本的一步。
▶ 法人操盤經驗：透過未平倉、成交量看趨勢
提示 1：將未平倉量看作「價格」，與「成交量」搭配，視為量價關係。
提示 2：市場上不是盤整盤，就是趨勢盤。在什麼盤，你有怎樣的策略。
・市場為上漲行情
- Call Q（買權成交量）增加＋未平倉量（OI）增加 → 持續多單 （價量齊揚）
- Call Q（買權成交量）增加＋未平倉量（OI）減少 → 離高點不遠（價減背離）
- Call Q（買權成交量）減少＋未平倉量（OI）減少 → 多頭將反轉（價跌量縮）
・市場為下跌行情
- Put Q（賣權成交量）增加＋未平倉量（OI）增加 → 持續空單 （價量齊揚）
- Put Q（賣權成交量）增加＋未平倉量（OI）減少 → 離低點不遠（價減背離）
- Put Q（賣權成交量）減少＋未平倉量（OI）減少 → 空頭將反轉（價跌量縮）
☛ 直播提問：Put 成交量要看買或賣的量呢？
基本量就是成交量，有買有賣才會成交。問題是這個成交量在「哪一個位階」：在底部，或是在高檔，這兩個的意義也不一樣，這也是我們法人在進場時最喜歡看的 。
・市場為盤整行情
>成交量增加＋未平倉量增加
- （買權）成交量增加＋未平倉量增加 → 將突破盤整盤
- （賣權）成交量增加＋未平倉量增加 → 將跌破盤整盤
簡單筆記：
- 成交量增加＋未平倉量增加 → 量價齊揚，有利目前行情趨勢
- 成交量縮減＋未平倉量減少 → 價跌量縮，不利目前行情趨勢（反轉）
☛ 直播提問：要考慮契約金額嗎？
是考量範圍，但建議盡量看成交量較大的履約價。如果是價內/外成交量比較小的，參考的意義就不大。
▶ 天地合捕法的優勢與特色
很多人可能多少有想過、聽過選擇權的價差策略單，但重點在於「如何組成最好的價差策略」，也就是進場點非常重要，這涵蓋了進場價位（履約價格）與進場時間。
去年兩次選擇權閃崩，因為波動忽然非常大，以至產生巨幅虧損，就是價差組合的方式不對；如果單純做賣方，那風險更大，以為用一個非常價外的賣方，賺一點點權利金，卻背負更大的風險。
這就是老漁夫延續法人操盤經驗，一定會考慮到的「固定風險」：幫資金買個保險，也就是你下單時，心裡就要有個最大獲利與損失的底了。
就像出海捕魚，一定要很小心。大風大浪你沒辦法控制，你至少要知道最大風險跟損失程度。重點在於你的履約價，這才是最大的優勢。這樣的操作，天地合補，就是高勝率＋固定報酬。
天地合捕的策略核心在於低資金成本（5~10 萬）、免盯盤（每個月一次，下單後等結算日自動出場，適合上班族，午盤夜盤再自己下單也來得及）。報酬的重點不在多，而是要固定，長期下來就不錯了。而且不是只做多喔，多空雙方都可以組合。
☛ 實單檢驗（ 2019 年作多的下單決策）
以 2019 年為例，今年 1/4進場 2月份期指結算日出場。
紅箭頭：進場點 / 綠箭頭：出場點，
免盯盤免看盤，結算日自動出場，這是最大的好處
5/24 又是進場點，雖然沒買到 2 天後的更低點，但買點只要對了又不用盯盤，不求最低點，但可以買在相對低點，放到 6/19 號自動結算。
天地合捕法主軸在月選，每個月做一次，這樣的報酬率算不錯了
我常常開玩笑說，8/6 閉著眼睛也知道要進場，天地合捕法也顯示這天出現最佳進場點，擺到 9/18 結算出場。今年度來有 3 次做多，這樣不會花很多時間、頻率不高，追求穩定，勝率與風險都穩定，這就是天地合捕法。
☛ 直播提問：可以用在周選嗎？有周選策略嗎？
周選交易頻率非常高，但時間較短、變化多，變數也多，考量也多，以至於會去影響趨勢，也就很難判斷。策略的操作與修訂，也會非常複雜。
考量多的另一種必然，就是要盯盤，影響到生活品質，天地合捕是希望能讓各位在最輕鬆的方式做波段操作。
☛ 直播提問：為何在 3 月沒有進場？
沒有進場點，且還需考慮時間價值，如果當月份太短 譬如說明天到期 你今天會做嗎
☛ 直播提問：月報酬大約多少？風險控管程度？賺賠比？
以實例還看，月報酬平均約在 11%，我風險控管的獲利與虧損都控制在 50% 上下，也就是風險在 48% ，那獲利就控制在 52%。賺賠比將近 4:1 ，會落在 3:1 到 4:1 之間。
☛ 直播提問：適用於股票嗎？
適用於股票 但商品種類不同，但需要修正參數、點位與進場時機
一個好老師的重要性
不管你操作什麼商品，你一定要能找到一個課程或一個老師，你可以跟他學習。
很多人說選擇權很難，其實不難，只是比較複雜，因為選擇權可以有非常多的策略組合，所以感覺很複雜。
你看到去年有人選擇權破產破到還不夠賠，那是方法不對。你要懂它，但不要操作得太複雜。要用最簡單的方式去做策略的投資組合，那我可以做的，就是讓複雜的事情簡單化，讓學生從可以開戶的 21 歲，到心臟不好的 70 歲都能學得會。
記住，所有金融商品一定要先鎖著風險，再去追求你的固定報酬。老漁夫社團談的是選擇權商品，團長可以做的，就是讓複雜的事情簡單化，讓學生從可以開戶的 21 歲，到心臟不好的 70 歲都能學得會，透過系統性教學+QA輔導+實盤教學驗證，不會上完課之後就變投資孤兒。
老漁夫社團年度推廣活動已進入倒數階段，2019 年最後幾個月，還有機會用最清晰淺白的方式、最划算的價格搞懂選擇權與交易策略。
看社團介紹：https://www.wantgoo.com/club/38/promotion
本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。
