投資隨記283_0056跌破發行價25元，還會發股利嗎？
（講在前面，ETF應該是收益分配，但這邊就用大家通用的股利說法）
這幾天大跌，看到網路上現在有人在討論，也有朋友在問我的。
就是「0056跌破發行價25元是否就不發股利的問題」
把自己手上的資料，在這邊做個筆記。
希望能夠回答，朋友們的問題：
首先，先來復習一下高股息ETF的淨值組成
之前在「投資隨記276_高股息ETF是舊的好還是新的好」一文中，有提過
高股息ETF，它的淨值是由三個部分所組成：
「淨值」= 「面額」+「收益平準金」+「資本平準金」
這邊分項簡單講一下三個部分為何：
1、面額：這是ETF的資產價值，基本上就是它的發行價，不可做為配息來源。
2、收益平準金：這是從成分股所「收到」以及所「存下來」的股利，可做為配息來源。
3、資本損益平準金：在調整成分股時，從價差上所賺到的資本利得收入。如果是正的，可做為配息來源。如果是負的，那可能會影響ETF的配息。
當中，只能用「收益平準金」與「資本平準金」，做為配息的依據
簡單的來說，高股息ETF能否配息，主要看的就是「收益平準金」與「資本平準金」。
這兩者，就是高股息ETF的口袋深度，也是其能否維持股息發放的底氣。
好，科普完畢，回到問題
0056跌破發行價25元是否就不發股利呢?
直接講答案
2010年（含）之前，跌破發行價，不發。
2011年（含）之後，元大修正了0056契約書（因為找不到舊版的，從新版的公開說明書中，這應該是證券投資信託契約第十六條第二項第一、二款所述的部分…有錯請指正），跌破發行價仍然可以發股利，但只能發股息收入（收益平準金），不得發資本利得（資本平準金）。
以2025年4月9日的淨值來說，收益平準金還有4.7元，資本平準金已經-1.28，所以如果跌破25元，股利就只能夠從4.7元的收益平準金中發放。
我自己的想法與預期是：
如果這幾年成分股都完全不發股利，以今天收盤價28.69元來看，就算一年發1.5元，殖利率5.2%，還可以發三年。如果改成一年發1元，殖利率3.45%，可以發4年多。
但是，未來它的成分股完全不發股利的可能性很低（如果真的發生了，那會觸及我的出場條件），所以口袋有一定深度的0056，應該仍有機會持續的發放股利。
所以我個人目前還是持樂觀但保守的態度看待。樂觀是因為一定會發股利的它，仍然應可帶給我長期穩定的現金流入；至於保守的部分，是不能再期待像前幾年一年3元以上股利的發放，而是需要續用1年1元來預估未來的股息收入，這樣會比較穩一些。將會持續關注，但應該不會太擔心。
以上，單純就個人的想法做個整理，沒有任何推薦，投資還是各人要做好各人的功課喔~~
希望在此，能夠回答到朋友的問題啦
PS：你如果想知道你手上0056之外的其它ETF跌破發行價是否會發股利，建議也可以用這樣的方式檢視一下該ETF的「公開說明書」，以及「淨值組成」，就可以大致推斷，它接下來能否續發股利，以及發多少的底氣啦~~
參考資料來源，元大網站： https://www.yuanta-etfadvisor.com/article/fe098195-20cf-453f-abee-6cc7eb3d08d8
本文內容僅供參考，無任何買賣建議，投資人應謹慎評估，風險自負。
